اتکا و تعدیل یا اثر تمایلاتی؛ شواهدی از الگوی تداوم

مالی رفتاری الگوهای متناقض با فرضیه کارایی بازار را با سوگیری های رفتاری توضیح می دهد. از شایع ترین الگوهای قیمتی که در بازار سهام تشکیل می شود، الگوی تداوم است که می تواند به دلیل فروواکنشی سرمایه گذاران به قیمت های مرجع ناشی از دو­سوگیری اتکا و تعدیل و اثر تمایلاتی ایجاد شود. در این پژوهش نقش دو­سوگیری اتکا و تعدیل و اثر تمایلاتی در شکل گیری بازده تداوم در «بورس اوراق بهادار تهران» بررسی می شود. با استفاده از روش پژوهش مطالعه پرتفوی و داده های دوره پژوهشی ۱۳۸۶-۱۳۹۵، مشخص شد. سرمایه گذاران در مقایسه با اثر تمایلاتی، بیشتر متاثر از سوگیری اتکا و تعدیل هستند و با فروواکنشی در مقابل آستانه های حداکثری قیمت با بازه یک­ساله به عنوان قیمت مرجع، الگوی تداوم را ایجاد می کنند؛ همچنین در بین آستانه های حداکثری، سرمایه گذاران بیشتر متاثر از حداکثر قیمت ۲۶ هفته با دوره انتظار شش­ماهه هستند و تجزیه وتحلیل بیشتر با استفاده از رگرسیون فاما-مک بث و مدل سه­عاملی فاما-فرنچ این نتایج را تایید می کند.

کلیدواژه ها:

اثر تمایلاتی ، اتکاوتعدیل ، قیمت مرجع ، تداوم