بررسی و ارزیابی پازل اهرم-بازده در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف این مطالعه بررسی مجدد پازل اهرم-بازده است که با در نظر گرفتن ماهیت پویا و ناهمگونی ساختار سرمایه، چگونگیتاثیر بدهی های بانکی بر بازده سهم را بررسی می کند. در پژوهش حاضر از اهرم نسبی، تفاوت بین اهرم مشاهده شده و هدف،استفاده شده که نشان داد، بازده به طور مثبتی با اهرم مرتبط است. برای تشریح ماهیت دینامیک و ناهمگونی ساختار سرمایهاز اهرم نسبی، نسبت وام های بانکی، اهرم بازاری و اهرم هدف استفاده شده است. در این پژوهش نسبت بدهی به دارایی هدفبا مدل پیشنهادی فلانری و رانگن (۲۰۰۶) تخمین زده شده است. جهت آزمون فرضیه پژوهش از داده های ۱۲۱ شرکت هایپذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی ۶ ساله (۱۴۰۰ - ۱۳۹۵) جمع آوری و با استفاده از تحلیل پانلی و بهروش رگرسیونی مورد آزمون قرار گرفت. یافته های پژوهش نشان داد که اهرم نسبی، به جای اهرم مشاهده شده، قدرت توضیحیزیادی برای بازده فراهم می کند. یافته های پژوهش نشان داد که نسبت های اهرمی با بازده شهام شرکت ها ارتباط معنا داردارد و جهت این ارتباط مستقیم می باشد. ولی ارتباط بین اهرم هدف و سود آوری معنادار و منفی بدست آمد که نشان دهندهشکاف زیاد اهرم هدف (اهرم بهینه) با اهرم واقعی می باشد و در صورت کاهش این شکاف سودآوری شرکت ها بیشتر خواهدشد. همچنین از آنجایی که بدهی های بانکی بخشی از کل اهرم است، بررسی شد که چگونه اهرم نسبی بدهی های بانکی بربازده تاثیر می گذارد و یک رابطه مثبت و قوی بین اهرم نسبی بدهی های بانکی و بازده مشاهده گردید.

کلیدواژه ها:

بدهی نسبی ، بدهی هدف ، رابطه ی بانکی و بازده سهام