معیارهای ارزیابیP/E و P/B، و عملکرد ترکیبی آن ها با استفاده از مدل سود باقیمانده در بورس اوراق بهادار تهران
محل انتشار: پژوهشنامه اقتصاد کلان، دوره: 6، شماره: 22
سال انتشار: 1385
نوع سند: مقاله ژورنالی
زبان: فارسی
مشاهده: 33
نسخه کامل این مقاله ارائه نشده است و در دسترس نمی باشد
- صدور گواهی نمایه سازی
- من نویسنده این مقاله هستم
استخراج به نرم افزارهای پژوهشی:
شناسه ملی سند علمی:
JR_JES-6-22_002
تاریخ نمایه سازی: 23 آذر 1402
چکیده مقاله:
به دلیل فرضیات محدود کننده ای که مدلهای سنتی ارزیابی سهام به همراه دارند، در این مقاله برای ارزش گذاری سهام عادی از مدل سود باقیمانده ی حسابداری[۱] استفاده شده است. این مدل شکل تعدیل یافته ی مدل تنزیل سود تقسیمی[۲] ( ) است که در آن فرض وجود رابطه ی ثابت بین داده های حسابداری و سودهای تقسیمی آتی و سیاست تقسیم سود مشخص اعمال نمی گردد. در این مدل ارزش دفتری و عایدات نقش تعیین کننده ای ایفا می کنند. مدل سود باقیمانده با ارزش دفتری (خالص دارایی ها ) آغاز می شود و تعدیل رو به بالا یا رو به پایین آن منعکس کننده ی سوددهی مورد انتظار آن دارایی ها است. نسبت قیمت به عایدات(P/E) تابعی از تغییرات مورد انتظار در سوددهی آتی و نسبت قیمت به ارزش دفتری(P/B) تابعی از سطح مورد انتظار در سوددهی آتی است.بر اساس پیش بینی مدل فیرفیلد (Fairfield, ۱۹۹۴)و نتایج به دست آمده در این پژوهش،P/B همبستگی مثبتی با بازده حقوق صاحبان سهام آتی دارد و P/E با رشد عایدات همبستگی مثبتی دارد. شواهد تجربی نشان می دهند که ترکیبات مختلف P/B-P/E با الگوهای سوددهی آتی در ارتباط هستند. این نتایج موید مدل مورد استفاده می باشند. ۱-Residual income model ۲-Dividend discount model
کلیدواژه ها:
نویسندگان
رضا تهرانی
استادیار دانشکده ی مدیریت دانشگاه تهران
روح اله رهنما فلاورجانی
کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه تهران